文/ 习广思
美国总统特朗普唱好下月「习持会」可签订首阶段贸易协议，美股周一因而上扬，纳指100更逼近上落区顶部【图1】。白宫经济顾问库德洛表示，倘中美谈判顺利，可能撤去12月中实施的关税措施。
 

又是和风吹起的日子，但中港股民领教过几次和风变暴风，都不敢入市太勇猛。恒指昨天涨60点，沪深300指数升0.39%，没有美股这么好景。内房蓝筹华润置地（01109）批股集资，是拖累港股气氛的因素之一。单是润地挫7.9%，就拖累指数损失24点。
内房明显有集资需要，这行业过去几年处于上升周期，企业提升杠杆率以博取最大利润。时至今日，周期已近见顶，加上国策对房企融资有不少限制，此刻正是减杠杆、增加股本的时候。
润地逼近高位趁机吸水
论负债比率，润地在排行榜上处于甚低位置，只是47%，是看起来最不需要伸手的内房。据美银的统计，排首三位的高负债内房分别是融创（01918），负债比率225%；富力（02777）219%；恒大（03333）152%。润地批股最大诱因是股价已逼近历史高位，差不多到公司目标价。
2015年润地分别于1月及5月批股集资，1月批股后，股价曾回吐数周，及后因中港股市出现大时代升势，股价升越批股价。可是，到了第二次批股后，不单是内房，整体大市都见顶回落，显示润地管理层在掌握批股时机方面颇有一手。
其他高负债内房，尽管股价与历史高位有颇大距离，但此时不吸水，可能苏州过后无艇搭。从近期各大行齐齐唱好内房股来看，吸水集资活动似乎会陆续有来，特别是中美谈判气氛利好，资金流入新兴市场，批股集资此其时也。
腾讯市值3.1万亿 上升空间有限
内地周一批准「北水」（内地资金）可投资同股不同权的香港公司，为内地资金投资美团（03690）、小米（01810）等开绿灯，当天两者股价大涨，美团更创上市新高。不过，美团昨天大幅回吐6.4%，小米也跌了1.4%。近月表现较佳的科技股平安好医生（01833）及众安在线（06060）昨天也分别下滑5.1%及4.9%。
美团、平安好医生及众安在线过去半年股价远胜「股王」腾讯【图2】，前两者累计升幅分别为61%及44%，众安期内虽然急挫12.6%，但表现仍胜过腾讯的16.6%跌幅。
 

这3间科企独当一面，未来两三年有望由亏转盈。相比之下，腾讯是一间综合科技企业，包括手游、社交媒体、网上广告、金融科技及企业服务，生意日渐繁复。从好处看，有多元化效应，但各业务处于不同周期，会拖累业绩增长。例如目前大家都看好手游业务，却同时担心广告业务会因经济不景而下滑。腾讯主业包括手游、短片及剧集，均属于制造内容，监管风险日益，互联网金融的监管也日渐严格。
另一个制约腾讯股价表现的是规模，由于市值已高达3.1万亿元，要股价升一成，需要甚大的新购买力。论估值，腾讯明年的预测市盈率将降至25倍，与高峰时比较，开始进入合理水平，问题是业务的不确性较多。
腾讯主席马化腾称抱恙，缺席一年一度的乌镇互联网大会，又惹起一些揣测。总之，公司规模愈大，目标亦愈大，正所谓人怕出名猪怕肥，内地科技业走向势必国家主导，像腾讯这样的龙头，自然是首要被监督对象。在香港买内地科技股，都是要等美团、平安好医生回吐后才吸纳，至于腾讯，恐怕要等季绩公布（11月13日）之后。
港府昨天推出总额20亿元的经济纾困计划，主要用于运输业商用车的燃料补贴，以及政府停车场收费减价。市传政府提供港人外游优惠，补贴机票及酒店费用，一度使酒店及零售股炒起，但官员在记者会上只称会与旅议会及旅游发展局商议相关问题。
不论什么措施，都只是短期止痛剂，实效不大，根本问题是解决香港的政治问题，所以别随便跟政府措施炒作。
原文刊于《信报财经新闻》「信笔攻略」专栏，本文稍作编辑。
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