作者：杨俊皓
近日，我省新三板挂牌公司“逆火科技”发布公告称，为配合业务发展需要及长期战略发展规划，有效降低运营成本，提升经营效能，更好地进行经营管理，进一步拓展优势竞争力，经公司慎重考虑，决定拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，并承诺对异议股东所持股票进行回购，回购价不低于异议股东的成本价。
“逆火科技”规模不“火”
昆明逆火科技股份有限公司，由毕丽、赵云和、汪宗翠与李欢 4 名自然人共同出资设立于2014年。2016年，四人将“逆火科技”100%股权全部转让给顾琼等六名自然人，交易合计作价1000万元，顾琼持有“逆火科技”66.5%的股权，成为新的实控人。该公司当年年底完成股份制改革，后于2017年8月挂牌新三板。
该公司的主营业务是基于自主知识产权的DIS系统平台，为公安部门、金融行业等客户提供涵盖软件开发、项目后期维护、硬件设备销售及信息咨询的整体解决方案。截至上半年，“逆火科技”已拥有24项软件著作权。
“逆火科技”向公安部门提供的产品包括DNA比对串并分析系统、离散社会信息采集系统、侦查应用平台、追逃工作管理系统、反恐怖业务工作平台、刑侦信息研判平台、车辆侦控系统等，主要应用于打击暴恐犯罪、重大刑事犯罪、网络安全防范等涉及公共安全和国家安全的核心业务领域，协助警察维护社会稳定。
该公司向金融行业提供的产品及服务主要包括互联网金融（P2P等）在线交易软件、融资登记服务监控软件、融资登记服管理软件以及资本管理软件等，主要作用为资料采集、风险预测、业务管理等。

数据来源：滇朴咨询、中国产业信息网
“逆火科技”的主要客户为各级公安部门，2017-2018年前五大客户年度销售占比分别为81%和96%，且均为云南客户。其中，该公司去年对云南省公安厅销售额为497万元，占公司总营收比重为45%。
据今年半年报，“逆火科技”实现营收250万元，同比增长318%，其中DNA前端采集设备与逆火大数据系统销量增加。但本期营业利润为-82万元，其去年同期也是亏损状态，该公司解释原因是研发和销售费用的增加。公司一般在上半年开发相关产品，在下半年实现销售收入，去年上半年和全年营收分别为60万元和1095万元。
“逆火科技”挂牌以来，除去年下半年实现净流入外，其余均为净流出，今年上半年净流出395万元，较同期流出增加339万元，整体现金流表现不佳。导致这一情况的原因主要在于，其大部分收入均为政府采购项目，付款审批环节手续复杂，无法在报告期内收回款项；并且今年因销售规模扩大，增加了硬件采购，销售开发人员出差频次增加。
“逆火科技”营收较少，公司规模偏小。据半年报披露，公司员工仅为31人，公司高管身兼数职，如实控人顾琼担任公司董事长、总经理、代财务总监，而公司并无任何副职高管，较一般的挂牌公司显得不是特别“规范”。
“逆火科技”自挂牌以来，仅有12天发生交易，最近一次发生于今年2月底，收盘价为6.85元/股，总市值约为0.69亿元。不过新三板交易不活跃，股价参考意义不大。
云南“智慧城市”第一股
在新三板中，“科海电子”与“逆火科技”业务相似，二者皆为公安系统合作伙伴，但前者营收规模远远超过“逆火科技”。“科海电子”的主要客户为省内公安局、医院等事业单位，2017年-2018年前五大客户的销售占比分别为48%和56%，比重逐渐增加，对主要客户有一定依赖性。
科海电子股份有限公司成立于1998年，成立21年来注册资本和股权发生多次变更，但实际控制人始终是王建平、郭迎春夫妻二人，两人目前合计直接持股逾78%。“科海电子”在2016年完成了股份制改革后，于2017年挂牌新三板，成为云南第一家业务涉及“智慧城市”领域的挂牌企业。
该公司主营业务为建筑智能化和平安城市与智能交通。建筑智能化业务（以建筑为平台，将单独的信息、设备连接在同一个系统中，例如一卡通）主要为数字政府、医疗、校园、金融相关的工程设计施工及维护；平安城市与智能交通业务主要为视频高清监控子系统、高清治安卡口子系统、高清电子警察子系统、刑事案件现场管理采集子系统、道路交通标识子系统、城市道路交通信号控制子系统等项目的建设、运营。
根据去年年报，“科海电子”建筑智能化与平安城市与智能交通业务的营收占比近乎相同。
虽同为公共安全类业务，“逆火科技”的产品更偏向于信息检索对比和平台分析，而“科海电子”的产品更偏向于视频监控软件类。
公开转让书显示，“科海电子”挂牌前已拥有17项软件著作权和10项专利技术，今年上半年又新增20项软件著作权。
“科海电子”今年上半年实现营收1.2亿元，同比下滑6.7%，净利润为0.14亿元，同比下滑29%，其并未对业绩下滑作出解释。该公司挂牌以来一直保持盈利状态，去年实现3.73亿元的营收新高，归母净利润达到3104万元，同比增幅达90%，虽然经营性现金流常年保持为正数，但也在逐渐减小。
“科海电子”资产负债率较高，近年来一直保持在70%以上。今年上半年，其固定资产占总资产的比重为48%，应付票据及应付账款占总资产35%。主要原因是其自建城市报警监控系统，然后租赁给昆明公安部门使用，所以回笼资金需要一定时间。公司除生产经营活动产生的现金外，大部分的资金主要靠银行抵押贷款解决。
基于其业务模式，“科海电子”的应收账款也在逐年增加。截至上半年，其应收账款为1亿元，同比增长67%，应收账款的增加不利于公司经营。
值得注意的是，今年上半年“科海电子”员工由年初的282人减少至158人，人员流失极大增加了其经营风险，或许也从侧面解释了营收利润下滑的部分原因。今年8月，该公司董事长王建平因涉嫌单位行贿，被依法羁押，也让公司发展蒙上了阴霾。
“科海电子”自挂牌以来仅有两天发生交易，最近两次交易均在去年7月，两次交易价均为4.8元/股，总市值为2.4亿元，约是“逆火科技”的3.5倍。

融资难、成本高
新三板2013年12月启动全国扩容后飞速增长，2015年7月22日挂牌企业数量2811家，超过沪深两市公司总数。
截至去年末，新三板共有挂牌公司10691家，总市值约3.5万亿元，近两年挂牌公司持续减少。Wind数据显示，今年上半年新三板新挂牌公司为153家，较去年同期下降49%，而摘牌公司达943家。截至今年9月底，新三板挂牌公司合计9294家。
今年初至上月底，我省共有15家公司摘牌，而去年为3家摘牌。除了5家被强制摘牌外，其余10家均为主动摘牌。从各公司公告来看，融资难和成本高是主要原因。除了为了登陆创业板等而摘牌的公司，不少摘牌公司给出了“根据业务发展”或“长期战略发展规划”的理由，部分公司进一步说明摘牌是为了“提高运营效率”或“减少挂牌维护成本”。
我省此前摘牌的“大唐汉方”的摘牌理由为“经营发展需要，为高效开展业务、提高融资便捷性和节约公司费用”。该公司挂牌后并未有过交易，2017年中介费用达172万元，是前一年中介费用的3倍。中介费的付出没有得到回报，管理层便决定摘牌。
公司挂牌后每年的挂牌年费、券商督导费及披露定期报告等费用，极大地增加了公司运营成本。据去年年报，“逆火科技”督导费和审计费达到60万元，同时根据股转公司今年2月公布的《全国股转公司收费项目表》，可知该公司挂牌年费为2万元。对于营收百万且持续亏损的公司而言，每年几十万的成本费用不容小觑。
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