近日，国际货币基金组织（IMF）在美国华盛顿发布了最新一期《世界经济展望报告》，将2019年和2020年的世界经济增速均作出下调。将2019年全球经济增速较今年7月份预测值下调0.2个百分点至3%。这也是2008年金融危机爆发以来最低水平。2020年的世界经济增长率则调至3.4%，相比7月预测下调0.2个百分点。其中，发达经济体2019年和2020年的经济增长率预计将放缓至1.7%，新兴市场和发展中经济体今明两年经济增长率分别放缓至3.9%和4.6%。
报告称，贸易壁垒不断增加，贸易和地缘政治相关不确定性升高，部分新兴市场经济体面临宏观经济压力以及发达经济体生产率增长缓慢和人口老龄化等结构因素共同导致了世界经济增长乏力的局面。2019年经济增长低迷的一个显著特征是，制造业和全球贸易在全球范围内大幅放缓。关税的增加以及贸易政策相关不确定性的长期存在导致对大量交易的资本货物的投资和需求双双下降。2019年上半年全球贸易量增长率为1%，是自2012年以来的最低水平。
报告强调，当前对世界经济增速的预期是基于发达经济体和新兴市场经济体几乎同步大幅放松货币政策。评估显示，如果没有这种货币政策刺激，2019年和2020年的全球经济增长率均将下降0.5个百分点。
报告显示，2020年相较于2019年经济增速有望回升的主要原因是拉丁美洲、中东以及欧洲新兴和发展中经济体的经济表现预计将有所改善。然而，由于上述若干国家前景存在不确定性以及其它下行风险显现，全球经济活动的步伐很有可能进一步大幅放缓。
IMF认为，由于同步放缓以及复苏的不确定性，全球经济前景仍然不稳定，而在经济增长率为3.0%的形势下，不容出现政策失误。因此，各国应当果断制定各项政策以缓解贸易紧张局势、重振多边合作，并及时为经济活动提供必要的支持。
IMF通常每年在春季年会和秋季年会期间分别发布上下半年的《世界经济展望报告》。
就此，中国银行国际金融研究所发布经济金融热点快评，主要观点如下：
一、全球经济下行趋势进一步得到确认
除IMF以外，世界银行、OECD等国际组织均已下调了今明两年全球经济增长预期。其中贸易问题是主要拖累经济下行的原因，WTO已将2019年的全球商品贸易额增长由2.6%下调至1.2%。IMF预计，到2020年如果中美贸易仍旧紧张将进一步拖累全球GDP下降0.8%。IMF数据显示，2019年全球近90%的地区经济增长放缓，其中发达经济体放缓至1.7%；新兴市场和发展中经济体放缓至3.9%。从主要国家来看，美国经济增速下调0.2个百分点至2.4%，欧元区下调0.1个百分点至1.2%；中国下调0.1个百分点至6.1%。美国随着减税刺激作用的消退，贸易政策的不确定性将遏制企业投资，强势美元和贸易保护主义使贸易逆差扩大，预计还存在一定回落空间。欧洲受全球贸易摩擦的影响，外部需求长期弱于预期，拖累制造、投资和出口，在欧美贸易和英国脱欧未取得重大进展前，欧洲经济将继续陷于低迷状态。新兴市场在全球经济放缓、大宗商品价格走低的背景下，未来经济金融脆弱性或明显上升。
二、为应对下行压力，多国央行已开启降息模式
在全球经济持续下行，贸易摩擦长期难以解决，各国面临紧缩、投资疲软、出口缩减等压力下，年初至今，已有30多个国家或地区先后宣布降息。其中，土耳其降息425个基点，幅度最大；印度累计降息5次，次数最多；美联储降息50个基点，最受市场关注。根据9、10月份的最新消息，降息热潮还在持续。9月6日，俄罗斯央行降息25个基点至7%；9月12日，欧洲央行宣布降息10个基点至-0.5%，是2016年3月以来首次降息；9月19日，美联储继8月降息后再次降息，联邦基准利率调整至1.75%-2%，随后印尼、巴西、沙特等7家央行跟随降息；10月4日，印度央行进行年内第五次降息，下调利率25个基点至5.15%，本月内澳大利亚、韩国也有不同程度的降息。各国央行期望能够通过降息释放资本流动性，促进实体经济发展，刺激政府、企业、居民消费，从而达到缓解本国经济下行压力的目的。
三、新旧风险叠加，金融问题愈加突出
在新一轮宽松的货币政策大潮下股市和债市跳涨，负收益率债券的规模也日益壮大。目前全球主要股市处于高位，美国三大股指不断创出新高，欧洲主要股市的市盈率已接近20倍。美债长短期收益率曲线在2019年3月开始出现倒挂，倒挂情况已长达半年。欧洲市场的国债则开始不断出现负利率的情况，目前全球已超过14万亿美元的债券是负利率。在总体债务水平已经非常高的情况下，降息会刺激经济主体继续增加借贷，使债务水平不断攀升，进一步增大债务违约风险。新的金融风险不断积累，而旧的贸易摩擦、地缘政治风险也尚未得到解决。大国博弈、双边地缘摩擦的风险也在继续增大，地缘政治的突发事件往往会引发金融市场或大宗商品价格震荡。我们预计，四季度全球金融市场将仍处于相对动荡的状态，相关风险仍应引起高度重视。
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