东北证券
【点石1号?财富日刊】
上一交易日市场重要指数
市场策略
【A股市场策略】
上周五，市场早盘高开、震荡回落，上证指数收于2938点、下跌1.32%，创业板指下跌0.58%，上证50下跌1.61%，两市A股成交4120亿元左右。板块方面，农业股上涨，其他板块均出现下跌；其中，电子、计算机、非银、地产等跌幅居前。
市场出现了股债双杀的特征，即国债期货和股市均出现了下跌；其背后的原因，可能源于GDP3季度6%，低于预期的6.1%，经济下行压力依然较大，与此同时、物价高企，逆周期政策空间有限，从而导致市场资金的流出。
一般看，预期10月行情是N型走势，目前处于N型走势第二笔的回踩阶段；这种回踩一般需要回踩至20日均线下方，比较合理的是在20日均线和半年线之间。当然，从日线级别看，周五的跌幅略大些，因为以往弱市中周五市场多保持相对平稳；这可能与股债下跌引发的共振有关。
考虑到近期市场的调整，故市场大概率演绎类似2013年下半年的走势，即目前处于构筑M头的右侧右肩的过程中，年内显著突破3050点一线颈线位的可能性不大了。因此，总体立足于震荡走势、波段操作的思路。
就短期而言，考虑到上周五跌幅较大，意味着后市仍需时间进行整固；考虑到欧美股市也多数在区间震荡的上轨附近，存在回落的风险；因此，短期市场回踩尚未结束，尤其在时间上。故，操作上，仍以观察等待，等待政策面利好释放来催化最后一笔反抽反弹机会，一般在下周后半周或下下周启动更为合适些。
【港股市场策略】
上周五，国家统计局公布国民经济前三季度“成绩单”。据披露，前三季度GDP为697798亿元，同比增长6.2%。分季度看，第三季度同比增长6.0%，第二季度同比增长6.2%，第一季度同比增长6.4%。从边际上看，经济暂时没有企稳。在此宏观背景下，港A两市均明显承压。A股上证指数收跌1.32%，深证指数收跌1.16%。港股方面，亦冲高回落明显，主要股指全部弱势下跌。上周整体延续反弹，恒指周涨1.56%，国指周涨0.84%。截至收盘，恒指跌0.48%，报26719.58点。国指跌0.45%，报10540.04点。主板全日成交770.87亿港元，港股通净流入10.96亿港元。从板块表现看，生物科技板块大涨逾5%逆势领涨，物管股全线走强，应用软件、游戏软件、华为、苹果概念、燃气股走强，中资券商股、核电、乳制品跌幅较大，航空股、军工股普跌。
个股方面，石药集团涨3%为最佳恒指成份股；舜宇升超1%；蒙牛乳业跌超2%；交通银行、港铁公司、三桶油、长和、中国神华皆下挫；海通证券跌3.21%领跌国指，中信证券跌2.5%；安踏跌2%；中电信涨1.4%走强国指；港股通标的股洛阳玻璃股份逆势飙升28%，中国通信服务大涨近6%。恒指继续震荡，格局未变，符合策略观点，短期看仍是较好的投资期，变盘时间点需观察港股冲高点位，美联储月底动作，以及国内外事件等，当前维持轻指数，重个股，把握部分个股的低吸机会。
【债券市场策略】
上周五，债券市场全线杀跌。10年期国债期货主力合约下行0.25%，5年期品种下行0.12%。期货表现与现货一致。资金面上，央行进行300亿逆回购资金投放，本周连续净投放资金2300亿。三季度GDP同比增长6%。11、12月份需抬高GDP增长才能完成全年同比增长任务。债券投资者预判逆周期调节政策有望加速推出。股债双杀显示出投资者对市场看法分歧加大。操作上，窄幅震荡格局，债券市场尚无明确运行方向。10年期国债期货触及3.2%位置作为逆势加仓信号。目前维持现有仓位。
市场数据
【沪深港通】
截止2019年10月18日，北向资金当日净流入-1.70亿元，其中沪股通净流入-9.51亿元，当日余额529.51亿元，深股通当日净流入7.81亿元，当日余额512.19亿元；南向资金当日净流入10.97亿元，其中港股通(沪)净流入8.15亿元，当日余额411.85亿元，港股通(深)当日净流入2.81亿元，当日余额417.19亿元。
【融资融券】
截止2019年10月17日，两融余额9647.24亿元，占A股流通市值2.11%，两融成交额 315.29亿元，占A股成交额8.73%。其中融资余额9503.50亿元，融券余额143.74亿元。
财经新闻
1.  国家主席向2019工业互联网全球峰会致贺信：愿同国际社会一道，持续提升工业互联网创新能力，推动工业化与信息化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展。
2.  中国第三季度GDP同比增长6%，预期6.1%，前值6.2%。中国前三季度GDP总量为69.78万亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%，预期6.3%，上半年增速为6.3%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。
3.  中国9月规模以上工业增加值同比增长5.8%，预期5.2%，前值4.4%；1-9月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。中国9月社会消费品零售总额34495亿元，同比增长7.8%，预期7.8%，前值7.5%。中国前三季度固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，预期5.5%，1-8月增速为5.5%。
4.  中国前三季度房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%，增速与1-8月份持平。
5.  财政部印发《国有金融资本产权登记管理办法(试行)》，以交易为目的持有的股权，不在长期股权投资项下核算的，不进行产权登记。
6.  临港新片区管委会发布促进产业发展若干政策和集聚发展集成电路、人工智能、生物医药和航空航天四大重点产业的若干支持措施（简称“1+4”产业政策），打造以关键核心技术为突破口的世界级前沿产业集群，企业最高奖励3000万元。
7.  工信部：将继续完善电动自行车行业标准体系，组织开展电动自行车用充电器、电器安全等方面标准的制定，更好地满足行业发展的需要；同时积极配合有关部门做好电动自行车管理相关工作。
要闻点评
华为发布自动驾驶移动网络解决方案
华为发布了行业第一个ADN Mobile（自动驾驶移动网络）解决方案。该解决方案包含AI训练平台iMaster NAIE、跨域AI单元 iMaster AUTIN和MBB网络AI单元iMaster MAE三部分，这三个部分通过分层自治形成最小闭环，并按需垂直协同。基于该解决方案，华为将在明年推出系列化的无线网络自动驾驶的L3应用。
点评：业内表示，目前，中国整车制造企业正普遍采用渐进式技术路线，推动自动驾驶汽车量产。预计2019-2020年，多数车企将推出L2-L3级别的自动驾驶产品，到2022年以后，将布署L4以上级别的整车。5G的快速发展为自动驾驶商业化提供了重要条件。
首款折叠屏手机销售火爆超预期
据媒体报道，三星电子折叠手机Galaxy Fold销售火爆超出市场预期，上市初期便迎来缺货。9月1日第一轮预售时上架10分钟售空，第二轮9月18日也是上架15分钟后售馨，而本月14日进行的第三轮预售中也是上架11小时后售完。三星显示（SDC）于8月份起重新恢复Galaxy Fold 7.29吋折叠OLED面板投产。8月初产出4万台，9月原定产出目标为6.7万台。但Galaxy Fold上市后反应火爆，瞬间售槃，SDC将产出计划上调40%至9.2万台。SDC计划10月份将产出目标进一步提升到10.2万台。SDC折叠OLED日产3300台，满产稼动。
点评：外界预期，三星电子有望在明年初推出掀盖式折叠手机，下半年推Galaxy Fold二代机种。除三星外，市场预期华为首款折叠屏手机Mate X最快将于本月底上市。随着三星折叠机的销量火爆及华为首款折叠机的发布，或将带动市场其他厂家逐步跟进，折叠手机将迎来快速增长，将带动折叠面板等产业链需求持续增加。IHS预计2021年可折叠OLED面板出货量1750万片，2025年可折叠OLED出货量将达5340万片。
特斯拉上海工厂进展顺利，有望带动上游产业链
工信部网站17日公示了《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第325批）拟发布的新增车辆生产企业名单，共涉及13家车企，“特斯拉（上海）有限公司”在名单中居于第一位。接受上证报采访的业内人士表示，按照惯例，新车上市前都要申请公告。此举意味着特斯拉上海超级工厂获得了最后的“准生证”，接下来就可以开足马力，大批量生产了。同样在17日，特斯拉上海超级工厂的建设施工迎来又一重要里程节点——为其生产运营供应电能的220千伏电力配套项目首条线路正式送电。据悉，该电力配套项目从正式申请到完成送电仅用时168个工作日，创下了上海同等规模电力配套项目的最快接电速度。
点评：特斯拉上海超级工厂是上海有史以来最大的外资制造业项目。从政策支持、土建效率、供应商配套等方面，都显示出了特斯拉中国、地方政府、金融机构、产业链合作方对特斯拉本地化的积极态度。
大类资产
对于四季度大类资产配置而言，当前宏观环境矛盾的焦点在于未来一个季度是类滞胀状态还是弱复苏局面，核心问题就在于四季度实体经济的数据是否跟随通胀数据同步回升。如果是弱复苏的局面，那么股债双涨，如果是类滞胀的局面，则股债双杀，债券表现相对好于股票。10月的新变化是，中美经贸磋商取得较大进展，从现在到11月中旬，中美经贸关系明显缓和的可能性较高，而且预计今年末或者明年初基本面形势将暂时触底回稳，这其实有利于股票等风险资产的表现。因此，对四季度大类资产配置的基准建议是以防御类滞胀的组合，超配现金、黄金，标配债券、低配股票，但会根据4季度基本面领先指标的走势以及中美经贸关系的变化随时准备进行组合的再平衡，再平衡的方向是增加权益资产的配资比例，降低黄金和现金资产的配置比例。换言之，四季度大类资产配置的难点在于要根据内外形势的变化，把握好资产组合再平衡的节奏。
* 资料来源：东北证券、VSAT、Wind、东方财富
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